Google odnotowuje pierwszy w historii kwartał z ujemnymi przepływami pieniężnymi z powodu gigantycznych inwestycji w AI

Google, gigant technologiczny znany z generowania ogromnych przychodów, po raz pierwszy w swojej historii odnotował ujemne wolne przepływy pieniężne. Sytuacja ta, zaobserwowana w drugim kwartale 2026 roku, jest bezpośrednim następstwem masowych inwestycji w infrastrukturę sztucznej inteligencji, które znacząco przewyższyły operacyjne wpływy gotówkowe firmy. Mimo to, Google nadal generuje imponujące kwartalne przychody, co podkreśla skalę jego działalności.

Rekordowe przychody i rosnące wydatki na AI

W drugim kwartale 2026 roku Google osiągnęło łączny przychód w wysokości 119,8 miliarda dolarów, co znacznie przekroczyło oczekiwania analityków. Największą część dochodów, bo aż 63,3 miliarda dolarów, wygenerowała wyszukiwarka. Dział Google Cloud również odnotował znaczący wzrost, osiągając 24,8 miliarda dolarów, co stanowi 23,8-procentowy wzrost w porównaniu do poprzedniego kwartału i świadczy o dużym zapotrzebowaniu na usługi AI Google. Pozostałe źródła przychodów to 12,9 miliarda dolarów z subskrypcji, platform i urządzeń oraz 11,1 miliarda dolarów z reklam YouTube, których przychody wzrosły o ponad 12 procent dzięki wydłużeniu czasu trwania reklam.

Pomimo tych imponujących wyników, operacyjne przepływy pieniężne Google w drugim kwartale 2026 roku wyniosły około 39,1 miliarda dolarów. Jest to zdrowy wzrost o 40 procent w stosunku do drugiego kwartału 2025 roku. Problem leży jednak w gwałtownym wzroście wydatków kapitałowych (capex), napędzanych przez inwestycje w AI. Google pierwotnie prognozowało wydatki kapitałowe na rok 2026 w przedziale od 180 do 190 miliardów dolarów, co już było znacznie powyżej 91 miliardów dolarów wydanych w 2025 roku. Obecnie firma planuje wydać aż 205 miliardów dolarów na infrastrukturę w 2026 roku.

Ujemne wolne przepływy pieniężne i reakcja rynku

W drugim kwartale Google przeznaczyło 44,9 miliarda dolarów na rozbudowę swojej infrastruktury AI. W zestawieniu z operacyjnymi wpływami gotówkowymi wynoszącymi 39,1 miliarda dolarów, doprowadziło to do ujemnych wolnych przepływów pieniężnych w wysokości -5,8 miliarda dolarów. Jest to pierwszy taki przypadek w historii firmy od momentu wejścia na giełdę. Wolne przepływy pieniężne są kluczowym wskaźnikiem kondycji finansowej przedsiębiorstwa, pokazującym, ile gotówki pozostaje po pokryciu kosztów operacyjnych i inwestycji, bez konieczności sprzedaży aktywów czy zaciągania nowych pożyczek.

Wiadomość ta odbiła się echem na giełdzie, powodując spadek wartości akcji Google o około 4,5 procenta w ciągu jednej nocy. Kierownictwo Google sygnalizuje inwestorom, że obecny poziom wydatków jest nową normą, podkreślając, że obecne nakłady kapitałowe są około sześciokrotnie wyższe niż 22 miliardy dolarów wydane w 2022 roku, przed boomem AI. Firma przewiduje, że wydatki te będą jeszcze wyższe w przyszłym roku.

Wyzwania i perspektywy na przyszłość

Inwestorzy zaczęli kwestionować skalę wydatków na AI, które w całej branży mają przekroczyć 700 miliardów dolarów w tym roku. Firmy technologiczne, niegdyś postrzegane jako stabilne inwestycje z wysokimi zyskami, mierzą się z nową rzeczywistością wyścigu w budowaniu centrów danych AI i szkoleniu nowych modeli. Google, z silnym biznesem reklamowym i usługami chmurowymi, jest w lepszej pozycji niż większość konkurentów, choć tym razem to nie wystarczyło, aby zrównoważyć wydatki. Firma projektuje również własne chipy AI, takie jak Tensor 8i i 8t, które mają być bardziej wydajne dla centrów danych AI.

Przyszłość jest niepewna. Wrażliwość rynku na wysokie koszty i brak natychmiastowych zysków z AI może prowadzić do dalszych korekt cen akcji Google. Kluczowe będzie utrzymanie konkurencyjności z innymi graczami na rynku AI. Ostatnie opóźnienie premiery flagowego modelu Gemini 3.5 Pro, który według doniesień nie osiąga oczekiwanych wyników w porównaniu do konkurentów takich jak GPT 5.6 i Claude Mythos, oraz fala rezygnacji wśród czołowych badaczy AI Google, wskazują na to, że najbliższe miesiące mogą być decydujące dla wysiłków firmy w dziedzinie sztucznej inteligencji. Sukces w tej dziedzinie będzie miał fundamentalne znaczenie dla długoterminowej rentowności i pozycji rynkowej Google.

Źródło: arstechnica.com